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公司子公司UP Chemical产品IC前驱体、华飞电子产品

日期:2019-04-09 16:08

  一、芯片概念大幅拉升阻燃剂龙头子公司涉足半导体低吸时机已到?(东北证券)

  今天市场中出现分化,相对低位的芯片概念得到资金关注。板块联动性极好,多股实现大涨。旗下拥有半导体公司的阻燃剂龙头雅克科技002409)也轻松跑赢大盘指数,虽然没有涨停,但是后续补涨潜力可能较大。

  1、阻燃剂龙头全面布局电子材料领域。公司是国内磷系阻燃剂龙头,通过内生及外延不断扩展公司业务范围,从阻燃剂延伸至LNG保温材料,并通过收购华飞电子、科美特以及UP Chemical全面进入高端电子材料领域,各业务有望实现协同发展,公司维持高速增长。

  2、环保常态化,阻燃剂业务利润有望回归。随着环保监管常态化进行,边际效应递减,原材料价格逐渐回落,公司阻燃剂利润有望回归,公司采用多种手段缓解环保压力给产能带来的负面影响,预计2019年销量将有所好转。LNG保温材料已经获得下游订单,随着全球天然气需求的不断提升,公司LNG保温材料将逐步放量。

  3、高端制造国产化初心不改,OLED蓝海市场有待突破。2018年以来,中兴通讯000063)、福建晋华等接连遭受美国禁售制裁,一度难以开展正常生产。国外的对我国高端制造业的打压更使“中国制造2025”计划变的愈发急迫,国产化之路道阻且长,行则将至。近期三星、华为纷纷推出OLED折叠屏手机,折叠屏将成引领下一代显示潮流,带动上游OLED材料获得加速发展,UP Chemical在柔性封装领域布局已久,有望持续受益。

  4、大基金加速资源整合,国产化替代空间巨大。大基金持有公司5.73%股份,公司子公司UP Chemical产品IC前驱体、华飞电子产品球形硅微粉以及科美特产品电子特气等下游均为半导体领域,公司作为大基金在上市公司层面半导体材料领域加持的首家材料企业,在子公司产品的导入以及后续的拓展方面必将受益于大基金的平台加速发展,国产化替代空间巨大。

  环保一直是我国非常重视的一个领域,高污染的行业将会逐渐淘汰,工业生产过程中产生的污水也许得到有效处理后再排放,由此产生了一个巨大的工业污水处理市场,市场龙头上海洗霸603200)将从中分一杯羹。

  1、民用空调水处理市占率高,转战工业污水成长加速。公司1994年7月成立,早期为民用领域提供水处理服务,业务涵盖中央空调水处理、锅炉水处理等,为中国建筑、上海金茂大厦、深圳平安金融大厦等地标性建筑服务。在民用空调水处理市场占比较高。2003年公司逐步开拓工业污水市场,当年进入钢铁领域,2004年进入造纸领域,2005年进入石化领域,为工业企业龙头提供循环冷却水、工业废水等服务。凭借多年项目经验,在工业污水处理领域获得了高成长。

  2、环境监管体系完善提升工业污水景气度。2019、2020年工业污水处理市场预计在800亿以上,环境税、环保督察、排污许可合力倒逼工业污水需求释放:①2020年排污许可证核发完毕。②环境税2018年1月1日开征,工业企业主动治理工业污水意愿上升。③2019年,环保督察再出发,工业污水治理需求加速释放。

  3、上游盈利改善&第三方治理加速工业污水行业需求释放。供给侧改革使得上游钢铁、石化、造纸的集中度提升,盈利提高,在大企业盈利的背景下,企业对污染治理的支付能力提升,工业污水受益。同时,2017年8月,环保部发布《关于推进环境污染第三方治理的实施意见》,从顶层和实施细则上明确了工业污染第三方治理的管理方法。

  4、公司品牌力强,未来订单值得期待。公司污水处理的战略是先做龙头,再做深行业,目前公司服务的各领域龙头客户有中石化、中石油、宝武集团、金光集团(APP)等,获得龙头企业的订单和口碑后,将加速公司相同领域其他企业工业污水业务的开拓。公司的污水处理技术优势明显,药剂种类全面、工艺包丰富,在深耕钢铁、汽车等优势行业的基础上,公司有望加速开拓电子、医药、工业园区等其他子领域的市场。

  汇信援引国盛证券表示公司作为国内工业污水处理龙头,将通过宝钢、中石化等标杆项目逐步开拓更大的工业处理市场,预计2018/2019/2020EPS分别为1.11/1.60/2.30元/股,对应PE估值分别为33.6X/23.3X/16.2X。

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